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信托业上半年规模提升 分化再加剧

发布时间:2019-07-29  

目前,共有59家信托公司在中国货币网披露了未经审计的2019年上半年财务数据。数据显示,资管新规发布实施后,信托业主动或被动转型效果逐渐显现,整体业绩向好。

一、信托公司资产规模保持增长

(一)净资产规模增加贡献度较大

2019年上半年,信托公司总资产继续保持增长,净资产增加是推动资产规模增长的主要原因。截至2019年6月30日,59家信托公司总资产合计6931.58亿元(注:因披露原因,10家信托公司采用合并财务数据计算,下同),较2018年末增加了559.79亿元,增幅8.79%,相较于2018全年行业9.35%的增速略有下降。其中净资产合计5483.54亿元,较2019年年初增长了300.97亿元,增幅5.81%;负债合计1448.04亿元,较2019年年初增长了258.82亿元,增幅21.75%。净资产增长对总资产的贡献率高达53.76%,在较大程度上推动了总资产规模的增长。

截至2019年6月30日,平均每家信托公司总资产为119.51亿元,净资产为94.54亿元。兴业信托总资产和净资产较2018年底均增幅最大,主要源于上半年50亿元的增资规模,现注册资本达到100亿元。净资产超过100亿元的信托公司有19家。

(二)注册资本增速略有下降

截至2019年上半年,59家信托公司注册资本合计2502.41亿元,较2019年年初增长80亿元,增幅3.30%;平均每家信托公司43.14亿元,中位数35.75亿元。其中,共有3家公司进行了增资,分别为兴业信托、光大信托和厦门信托,增资金额为50亿元、20亿元和10亿元。至此,兴业信托跻身“百亿俱乐部”,成为注册资本百亿以上的第七家信托公司。

反观信托公司增资历史,2016年全年共有21家信托公司完成增资364.95亿元,2017年全年共有18家信托公司完成增资308.65亿元,2018年全年共有13家信托公司完成增资206.77亿元,信托行业增资持续降温。原因可能有:一是监管环境趋严和宏观经济下行压力背景下,资产管理规模缩小,现有多数信托公司注册资本能够满足其业务发展;二是当前信托公司主要依靠原有股东增资,在增资持续性上会受到限制。

(三)负债规模和占比增长明显

截至2019年上半年,59家信托公司资产负债率达到了20.89%,较2018年底的18.66%提高了2.33个百分点;负债总规模为1448.04亿元,相比2018年底增加了258.82亿元,平均每家信托公司负债增加了4.39亿元。59家信托公司中共有33家负债增加,其中兴业信托、中信信托、中铁信托等信托公司负债增长较快,其拆入资金或其他负债增长了100多亿元;华信信托和新时代信托负债则减少60多亿元。

信托公司通过主动负债进行流动性风险管理。一方面,部分资产到期接续、信托项目到期兑付存在一定流动性风险,尤其是房地产信托项目在调控开发和监管政策的影响下,更容易出现流动性风险;另一方面,机构投资者结构性退出,对信托公司的流动性管理带来一定风险。今年上半年民生信托向信保基金申请了7亿元的流动性支持资金。

二、经营业绩明显回暖

2018年资管新规发布后,信托业经历了打破刚兑、严控期限错配、实行净值化管理、去通道、限制嵌套、严禁资金池,全行业全年业绩陷入整体低迷。2019年上半年经营业绩明显回暖,信托业务收入和固有业务收入均较上年同期出现不同幅度的增长。

(一)营业收入与净利润双增

2019年上半年,59家信托公司实现经营收入499.40亿元,平均每家公司实现营业收入8.61亿元;净利润279.55亿元,平均每家公司实现净利润4.82亿元。从增速来看,经营业绩增长明显改善。2019年上半年,59家信托公司经营收入同比增长14.25%,净利润同比增长13.96%。对比中国信托业协会公布的2018年底68家信托公司的行业数据,2018年全年信托业营业收入实现负增长9.38%,净利润实现负增长13.68%。

上半年营业收入最高的为中信信托31.14亿元,同比增长43.39%;营业收入同比增长最多的为江苏信托22.68亿元,增速为122.53%;营业收入同比增速超过100%的信托公司还有紫金信托(3亿元)102.38%和北方信托(2.52亿元)101.14%。

上半年净利润最高的为平安信托18.17亿元,同比增长9.49%;上半年净利润同比增长最多的为爱建信托,增速为224.81%;净利润同比增速超过100%的信托公司还有江苏信托(17.97亿元)122.13%和中诚信托(4.28亿元)114.13%。

2018年受资管新规影响,信托业业绩低迷,营业收入和净利润都大幅缩水。2019年上半年信托公司积极进行业务转型,持续降杠杆去通道、不断加强主动管理能力,信托报酬率显著提高。由此,在营业收入和净利润的绝对值和增速上,今年上半年信托行业表现亮眼。

(二)信托业务资产规模略降,但收入实现小幅增长

在信托业务方面,2018年以来监管环境趋严,破刚兑、去通道、严禁资金池、严控期限错配、限制嵌套,信托业资产管理规模大幅缩水,2018年全行业资产规模同比下降13.5%,为十年来首次下降。银保监会发布数据显示,截至2019年5月末,全行业信托资产余额21.67万亿元,较今年1季度末的22.54万亿元和2018年末的22.7万亿元,分别下降0.87万亿和1.03万亿元,降幅分别为3.86%和4.54%,行业资产规模稳中略降。

尽管信托资产规模略有下降,但信托业务收入仍实现了小幅上升。2019年上半年,59家信托公司共实现信托业务收入332.87亿元,平均每家公司5.74亿元,同比增长6.59%,增速提升4.55个百分点,中位数为3.75亿元。相对于2018年信托业务收入3.49%的负增长,2019年上半年信托业务收入增速得到一定提升,略低于2017年7.9%的信托业务收入增速。

信托资产规模下降但收入反增的原因主要有:一是信托业务结构优化,信托公司去通道、发力主动管理业务效应显现;二是资本市场回暖提振固有业务收入;三是房地产信托和基础产业信托推动了信托业务的快速增长,但房地产信托的快速增长引起了5月17日以来新的一轮监管,未来几个月房地产类信托产品发行受影响较大。

(三)固有业务收入实现大幅增长

2019年上半年,固有业务收入实现大幅增长。59家信托公司实现固有业务收入合计166.54亿元,同比增长33.39%。平均每家公司2.87亿元,中位数1.97亿元。相对于2018年固有业务收入23.59%的负增长,2019年上半年行业固有业务收入转负为正,在投资带动下实现扭亏为盈大幅增长。

其中,江苏信托固有业务收入位于榜首,同比增长224.30%,主要源于股权投资会计核算方法的变更导致的投资收益大幅增长。今年一季度,江苏信托出资23.75亿元入股利安人寿,持股22.70%,成为第一大股东,按照长期股权投资权益法核算后,剔除所得税,增加净利润6.89亿元。

总的来说,今年上半年资本市场回暖,货币政策和市场环境稳健,信托公司固有业务表现良好。

三、行业分化继续加剧

(一)行业集中度继续提升

2019年上半年,信托公司盈利能力分化明显。从净利润集中度来看,CR10、CR15和CR20均出现明显提升,分别达到45.44%、58.65%和68.92%,相较于2018年底的42.15%、55.04%和64.92%分别提升3.29个百分点、3.62个百分点和4个百分点。与2018年排名较前的信托公司净利润增速较快不同,2019年位于行业中间水平的信托公司增长强劲,使行业利润增长的趋势进一步加强。

净利润排名前十的信托公司相对固化,外贸信托跌出前10,现位于第13名;光大信托增长强劲,从2018年上半年净利润排名第18一路攀升至2019年上半年的第10名;江苏信托则依靠固有业务收入的大幅增长,从去年年底的第7名跃至第2名。

(二)增速两极分化明显

从净利润同比增速来看,增速两级分化现象更加明显。一方面,净利润增长的公司数是下降公司数的2倍多。59家信托公司中,2019年上半年有41家信托公司的净利润实现增长,而2018年全年净利润实现增长的信托公司仅有21家。2019年上半年增速在50%以上和20%-50%的公司数量分别为8家和15家,增速在10%-20%和在10%以下的公司数量分别为8家和10家,反映出增速较快的公司数量较多,部分公司更是保持强劲增长。在净利润同比下降的18家信托公司中,降幅在20%-50%和在50%以上的公司数量最多,分别为7家和6家,反映出部分公司可持续增长能力堪忧。

另一方面,相较于2018全年行业净利润增速呈现橄榄型分布,2019年上半年净利润高速增长和急剧下降的信托公司数量均较多,信托公司净利润增速呈现哑铃型分布。行业净利润分布的变化反映出增速两级分化明显。

注1:截至2019年7月22日,未披露2019年半年度财务报表的信托公司共有9家,分别为:安信信托、大业信托、东莞信托、华融信托、吉林信托、山东信托、陕国投、长城信托和浙金信托。

注2:本文采用合并报表财务数据的信托公司共有10家,分别为:国元信托、杭工商信托、华能信托、华润信托、交银信托、民生信托、山西信托、兴业信托、中融信托和中铁信托。

(本文作者为 国投泰康信托研究发展部)

来源:中国金融新闻网

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